雞蛋期貨“孵化”進(jìn)行時(shí)

畜牧人編輯部2

　　期貨交易品種創(chuàng)新的步伐正在加快。

　　近日，新金融記者從天津、北京等地多家期貨公司了解到，曾經(jīng)被市場(chǎng)建言者多次提及的雞蛋期貨已經(jīng)進(jìn)入交易所積極準(zhǔn)備期，這意味著投資者期待已久的雞蛋期貨已經(jīng)進(jìn)入‘孵化期’，‘破殼而出’的日子為時(shí)不遠(yuǎn)。

　　小合約之變

　　記者從有關(guān)期貨公司了解到，此次大連商品交易所公開向市場(chǎng)征集意見和建議的內(nèi)容包括《大連商品交易所雞蛋期貨合約》、《大連商品交易所交易細(xì)則修正案》、《大連商品交易所交割細(xì)則修正案》、《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法修正案》和《大連商品交易所豆粕、豆油、棕櫚油、焦炭、雞蛋標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法修正案》等多則與雞蛋期貨交易、交割相關(guān)的規(guī)定，此次征求意見截止到3月25日。

　　正在征求意見的《大連商品交易所雞蛋期貨合約》中，記者特別注意到，雞蛋期貨的合約單位并不大，為5噸/手。而據(jù)一位更早接觸交易所設(shè)計(jì)規(guī)劃的知情人士透露，在此次推出征求意見稿之前，大連商品交易所曾經(jīng)在《雞蛋期貨研究及設(shè)計(jì)方案》中把交易單位規(guī)劃為500千克/手，同時(shí)交易所收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價(jià)值的5%，即便按照雞蛋10元/千克計(jì)算，在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下交易一手雞蛋期貨僅需要250元，幾乎是所有期貨品種中交易所需資金量最小的合約。但是這一“研究及設(shè)計(jì)方案”并沒有照搬到這次《大連商品交易所雞蛋期貨合約》征求意見稿中，一位不愿透露姓名的分析人士表示，如果按照上述“設(shè)計(jì)方案”推出雞蛋期貨的話，交易保證金確實(shí)有些離譜，有交易設(shè)計(jì)目的“走偏”之嫌，而將交易單位設(shè)計(jì)為5噸/手則相對(duì)更為合理。

　　不久前鄭州商品交易所上市的玻璃期貨以交易單位小，所需保證金低，市場(chǎng)流動(dòng)性大獲得了成功。這從某種程度上對(duì)雞蛋期貨合約的研究設(shè)計(jì)者也產(chǎn)生了影響。在《大連商品交易所雞蛋期貨合約》征求意見稿中，交易單位不大，所需保證金不高成為一個(gè)特點(diǎn)。按照5噸/手，期貨公司收取10%的保證金計(jì)算，即便是雞蛋價(jià)格達(dá)到10元/千克，交易一手雞蛋期貨也只需要5000元，這在已經(jīng)上市的期貨中仍屬于所需交易保證金較低的品種，無疑對(duì)活躍交易所的交易非常有利。

　　記者還從此次大連商品交易所對(duì)雞蛋期貨交易細(xì)則和交割細(xì)則修正案征求意見稿中了解到，正在“孵化”的雞蛋期貨合約擬規(guī)定交易指令每次最大下單數(shù)量為300手，交割單位為5噸。合約采用一次性交割，在合約最后交易日后，所有未平倉(cāng)合約的持有者須以交割履約，同一客戶號(hào)買賣持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)部分的持倉(cāng)視為自動(dòng)平倉(cāng)，不予辦理交割，平倉(cāng)價(jià)按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算。

　　或成畜禽產(chǎn)品期貨之首

　　作為我國(guó)最主要的禽蛋品種之一，雞蛋是典型的“三農(nóng)”期貨品種。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2010年雞蛋產(chǎn)量約為2300萬噸，占全球產(chǎn)量的36%。雞蛋年產(chǎn)值超3500億元。一德期貨農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)中心研發(fā)總監(jiān)邵遠(yuǎn)慧向新金融記者介紹，雞蛋生產(chǎn)具有明顯的季節(jié)性和周期性特點(diǎn)：在一年之中，由于9月份前后玉米等飼料原料青黃不接，蛋禽養(yǎng)殖成本變高，學(xué)校開學(xué)以及節(jié)日備貨等因素影響，雞蛋價(jià)格往往容易形成全年的高點(diǎn)，當(dāng)冬季來臨時(shí)，蛋雞禽流感等疫病發(fā)病的概率往往增加，雞蛋的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)增大。而從中長(zhǎng)期來看，我國(guó)雞蛋價(jià)格呈現(xiàn)著明顯的周期性特點(diǎn)，通常以3年為一個(gè)周期，2年上漲、1年回調(diào)。受這些短期和中長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)因素的影響，養(yǎng)雞場(chǎng)和雞蛋批發(fā)商的利潤(rùn)存在著較大的波動(dòng)。如果雞蛋期貨能夠上市，將為相關(guān)企業(yè)提供規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。

　　由于雞蛋屬于生鮮食品，影響雞蛋價(jià)格的因素非常多，特別是雞蛋期貨需要考慮食品安全和質(zhì)量問題。記者看到，在雞蛋期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)上，大連商品交易所考慮到了雞蛋的保鮮和質(zhì)量安全的特殊性，例如將雞蛋品種的疫情處理明確寫入了《大連商品交易所交割細(xì)則》中。細(xì)則規(guī)定，疫情信息以及疫區(qū)認(rèn)定以農(nóng)業(yè)部公開發(fā)布的信息為準(zhǔn)，疫區(qū)認(rèn)定信息公布日后下一個(gè)工作日起，處于疫區(qū)的交割倉(cāng)庫(kù)停止辦理交割貨物入庫(kù)業(yè)務(wù)。

　　邵遠(yuǎn)慧還告訴記者，我國(guó)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)和雞蛋行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模普遍較小，絕大部分養(yǎng)殖戶沒有中長(zhǎng)期規(guī)劃，往往是跟著市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行投入，非常不穩(wěn)定，這嚴(yán)重影響了行業(yè)技術(shù)水平和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度的提高，不利于整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。如果上市雞蛋期貨，既可以為企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，平抑行業(yè)周期性波動(dòng)帶來的巨大沖擊，有利于養(yǎng)殖企業(yè)做大做強(qiáng)，走集約化的養(yǎng)殖道路，又可以在一定程度上解除大資金投入該行業(yè)的顧慮，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高整個(gè)行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

　　從期貨市場(chǎng)的發(fā)展來看，在產(chǎn)業(yè)上相關(guān)的期貨品種，比如焦炭與焦煤螺紋鋼，精對(duì)苯二甲酸與棉花，大豆與豆油等都能形成相應(yīng)的套利關(guān)系。邵遠(yuǎn)慧介紹，雞蛋期貨合約如果推出就可以和現(xiàn)有的玉米和豆粕等品種開展套利，這有助于處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)充分利用期貨市場(chǎng)指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在一定范圍、一定時(shí)期內(nèi)鎖定部分生產(chǎn)的成本與利潤(rùn)，規(guī)避天氣、季節(jié)乃至疫情帶來的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，甚至對(duì)雞蛋生產(chǎn)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)起到積極作用，不僅對(duì)養(yǎng)殖生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)消費(fèi)者也是有利的。