大北農(nóng)公司高管借利好頻減持經(jīng)營(yíng)現(xiàn)隱憂

冬天的太陽(yáng)1 · 發(fā)表于 2012-10-9 09:28:20

　　盡管今年股指已連續(xù)下挫，但部分上市公司高管的減持熱情依然未減。作為今年少有的績(jī)優(yōu)股，大北農(nóng)仍未能逃脫管理層減持的命運(yùn)。

　　9月17日，大北農(nóng)監(jiān)事會(huì)主席吳文減持3.6萬(wàn)股，但這只是公司管理層減持的冰山一角。自2011年4月公司首批限售股解禁開始，公司多名管理人員的減持不斷涌現(xiàn)。

　　在管理層屢屢減持的壓力下，今年大北農(nóng)股價(jià)依靠其良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，仍走出了一波逆市反彈行情。但與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)卻已出現(xiàn)隱患，公司上半年應(yīng)收賬款迅速提升，較去年底增長(zhǎng)近兩倍，這間接導(dǎo)致公司現(xiàn)金流告急。

　　高管借利好頻減持

　　大北農(nóng)于2010年4月上市，但自其首批限售股于2011年4月解禁后，公司管理層對(duì)股票的交易就從未停歇過。除公司董事長(zhǎng)邵根伙和證券事務(wù)代表馬強(qiáng)有過部分增持外，公司其他管理人員一直在暗中拋售手中的原始股。

　　今年9月17日，大北農(nóng)監(jiān)事會(huì)主席吳文減持3.6萬(wàn)股，此前兩個(gè)交易日，他已兩度減持。在上述三個(gè)交易日中，吳文合計(jì)減持40萬(wàn)股，套現(xiàn)839萬(wàn)元。

　　在此之前，公司副董事長(zhǎng)邱玉文、董事趙雁青、甄國(guó)振已經(jīng)多次進(jìn)行減持。加上吳文的此次減持，公司4名高管已經(jīng)累計(jì)減持334萬(wàn)股，套現(xiàn)8369.8萬(wàn)元。

　　在上述高管中，又以公司副董事長(zhǎng)邱玉文減持規(guī)模最大，減持時(shí)點(diǎn)最準(zhǔn)。其9月7日的減持就是趁公司股價(jià)大漲之際減持的。

　　2012年8月30日，因有媒體報(bào)道稱大北農(nóng)使用地溝油制造飼料，其股票臨時(shí)停牌。9月5日，公司公布澄清公告后，其股價(jià)不僅沒有大幅下挫，反而被眾多投資者理解成利空出盡，股價(jià)連續(xù)多日大漲。但就在澄清公告發(fā)布的兩天后，副董事長(zhǎng)邱玉文就通過競(jìng)價(jià)交易大筆減持了163萬(wàn)股，套現(xiàn)3312萬(wàn)元，其交易金額超過當(dāng)日公司總交易金額的10%。

　　無(wú)獨(dú)有偶，邱玉文去年也曾借利好進(jìn)行過減持。2011年4月23日（周六），大北農(nóng)發(fā)布了當(dāng)年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)28.2%和50%。但4月25日，邱玉文即借此利好消息減持72萬(wàn)股，套現(xiàn)2200多萬(wàn)元。

　　應(yīng)收賬款倍增

　　但在多名高管的減持下，大北農(nóng)的股價(jià)卻未出現(xiàn)大幅下降，其業(yè)績(jī)的連續(xù)上漲是支撐公司股價(jià)穩(wěn)定的主要原因。

　　不過，隨著公司業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張，其經(jīng)營(yíng)隱患也在凸顯。大北農(nóng)2012年中報(bào)顯示，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)42%和43%，與此同時(shí)，其應(yīng)收賬款也顯著上升，今年上半年比年初增長(zhǎng)170%，比去年中期增長(zhǎng)138%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也從去年中期的8.7天，迅速提升至今年上半年的12.6天。

　　公司2012半年報(bào)解釋稱，應(yīng)收賬款增加的原因，主要是隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大，客戶期末未結(jié)清貨款增加，同時(shí)公司按計(jì)劃加大了對(duì)信用條件較好客戶的信用額度并延長(zhǎng)了信用周期。

　　對(duì)于銷售規(guī)模的擴(kuò)大，湘財(cái)證券農(nóng)林牧漁業(yè)分析師王碧玉在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)則認(rèn)為，“大北農(nóng)正處于高速擴(kuò)張時(shí)期，公司在營(yíng)銷服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)了公司的快速發(fā)展?！?br />
　　但據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，隨著應(yīng)收賬款的大幅增長(zhǎng)，大北農(nóng)上半年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~已出現(xiàn)了大幅下滑，僅為-2.23億元，而公司去年上半年這一值還為1093萬(wàn)元。

來源：投資者報(bào)