《讀者文摘》申請(qǐng)破產(chǎn)

胡文輝

來(lái)源：法制日?qǐng)?bào)

　　抓住法律的“救命稻草”寄望在困境中重生
　　《讀者文摘》“破產(chǎn)”能否“重整”
　　《讀者文摘》是美國(guó)銷(xiāo)量最大的文摘性雜志，其出版商———讀者文摘有限公司8月24日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。如果得到美國(guó)破產(chǎn)法院的批準(zhǔn)，大股東里普爾伍德控股公司將出讓讀者文摘有限公司的部分經(jīng)營(yíng)權(quán)來(lái)減輕負(fù)債，并進(jìn)行企業(yè)重整。
　　繼雷曼兄弟、克萊斯勒、通用汽車(chē)、論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)等知名公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，讀者文摘有限公司將成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來(lái)，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的又一典型案例。而這些公司申請(qǐng)保護(hù)所依據(jù)的法律———美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章也正成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)中經(jīng)營(yíng)不良公司重獲新生的一棵“救命稻草”。那么，藉此“破產(chǎn)”，《讀者文摘》能否實(shí)現(xiàn)“重整”呢？      

　　李詩(shī)鴻
　　《讀者文摘》緣何申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)
　　《讀者文摘》在上個(gè)世紀(jì)曾長(zhǎng)時(shí)間輝煌一時(shí)，在本世紀(jì)初卻逐步陷入危機(jī)，其發(fā)行量呈連續(xù)下降趨勢(shì)。該雜志所面臨的許多問(wèn)題也進(jìn)一步顯露出來(lái)，諸如目標(biāo)讀者群不明確、專業(yè)化程度不高、營(yíng)銷(xiāo)乏力等。
　　基于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景，加之發(fā)行量和廣告收入的大幅下挫，讀者文摘目前總負(fù)債22億美元。雜志大股東希望依據(jù)美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，爭(zhēng)取時(shí)間重整。促使債務(wù)人和債權(quán)人以及其他股東達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。初步內(nèi)容是：達(dá)成債轉(zhuǎn)股協(xié)議，把公司控制權(quán)交給債權(quán)人，借以減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，將公司借款縮減75%，即協(xié)議后負(fù)債降低為5.5億美元。
　　此外，讀者文摘有限公司申請(qǐng)的破產(chǎn)保護(hù)僅針對(duì)美國(guó)境內(nèi)的企業(yè)，不具有域外效力。因此，讀者文摘有限公司在其他國(guó)家的分支機(jī)構(gòu)不會(huì)受影響。
　　讀者文摘有限公司首席執(zhí)行官瑪利·伯納認(rèn)為，重整后的公司會(huì)開(kāi)源節(jié)流，利用雜志社積累的讀者資源和品牌優(yōu)勢(shì)實(shí)施轉(zhuǎn)型，以促使公司持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)。顯然，《讀者文摘》的出版商希望通過(guò)破產(chǎn)保護(hù)程序，緩和債務(wù)沖突，爭(zhēng)取時(shí)間和資源，最終通過(guò)破產(chǎn)重整的方式挽救公司。本案中破產(chǎn)重整最直接的法律依據(jù)是美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章，該章節(jié)在美國(guó)久負(fù)盛名，廣為多國(guó)法律所效仿。
　　破產(chǎn)保護(hù)成為挽救企業(yè)的“良藥”
　　對(duì)于那些對(duì)破產(chǎn)法并不熟悉的人們來(lái)說(shuō)，一提到某公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，往往聯(lián)想起“垮臺(tái)”、“倒閉”等字眼。實(shí)際上，美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章的根本目的是拯救企業(yè)，使企業(yè)擺脫無(wú)力償還債務(wù)的困境，重新恢復(fù)生機(jī)和活力。
　　自經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，為了走出債務(wù)危機(jī)、重整旗鼓，已經(jīng)有多家全球知名公司提請(qǐng)了破產(chǎn)重組保護(hù)的要求，如雷曼兄弟、克萊斯勒、通用汽車(chē)、全美航空、加拿大航空、意大利航空、西北航空、論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)等。如這些掙扎于經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中、運(yùn)營(yíng)不良的企業(yè)一樣，《讀者文摘》的出版商也把破產(chǎn)保護(hù)作為挽救公司的“救命稻草”。
　　《讀者文摘》何以寄望于破產(chǎn)重整
　　那么破產(chǎn)法第11章有什么特別之處呢？《讀者文摘》的出版商為什么認(rèn)為以此作為法律依據(jù)提請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)就能夠拯救企業(yè)，使企業(yè)擺脫無(wú)力償債的困境呢？
　　自1800年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)第一部破產(chǎn)法，經(jīng)過(guò)了兩百多年的發(fā)展和完善，美國(guó)破產(chǎn)制度已經(jīng)日臻成熟?，F(xiàn)行的美國(guó)破產(chǎn)法屬于美國(guó)聯(lián)邦法律，美國(guó)各州的法院一般不審理破產(chǎn)案件。美國(guó)聯(lián)邦法院專門(mén)設(shè)立了破產(chǎn)法庭審理破產(chǎn)申請(qǐng)案件。美國(guó)破產(chǎn)法目前已經(jīng)成為一個(gè)有機(jī)的體系，其第11章所確立的破產(chǎn)重整制度，更是該法的精髓所在。此次《讀者文摘》出版商效法諸多全球知名公司，依據(jù)該法申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，借以實(shí)施破產(chǎn)重整，在其過(guò)程中我們需要注意如下幾個(gè)法律看點(diǎn)，明白了這些法律點(diǎn)，也就能夠明白為什么有這么多的經(jīng)營(yíng)不良公司把《破產(chǎn)法》第11章作為靈丹妙藥，希望借此擺脫債務(wù)危機(jī)、重獲新生了。
　　法律看點(diǎn)1：
　　與傳統(tǒng)意義上的破產(chǎn)或清算不同，進(jìn)入破產(chǎn)法第11章破產(chǎn)保護(hù)程序的公司，其業(yè)務(wù)可以照常進(jìn)行。因此，《讀者文摘》有限公司首席執(zhí)行官瑪利·伯納才可以在采訪中斬釘截鐵地表示：“企業(yè)將照常運(yùn)作?！?br /> 　　法律看點(diǎn)2：
　　美國(guó)的破產(chǎn)重整程序分為自愿破產(chǎn)重整申請(qǐng)和強(qiáng)制破產(chǎn)重整申請(qǐng)兩種。為了走出債務(wù)危機(jī)，《讀者文摘》的出版商根據(jù)美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章主動(dòng)提出了破產(chǎn)重整申請(qǐng)。而且在《讀者文摘》提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)的消息曝光之后，有消息人士稱，早在2009年初，《讀者文摘》就聘請(qǐng)了擅長(zhǎng)處理破產(chǎn)程序及企業(yè)重整的美國(guó)國(guó)際凱易律師事務(wù)所為法律顧問(wèn)，這說(shuō)明讀者文摘有限公司至少半年多之前就在醞釀企業(yè)的重生計(jì)劃。
　　法律看點(diǎn)3：
　　破產(chǎn)重整的方式包括庭內(nèi)重整、庭外重組、預(yù)重整等。其中，預(yù)重整是一種介于庭內(nèi)重整和庭外重組之間的企業(yè)解困模式。債務(wù)人可以在重整程序啟動(dòng)之前就制定重整計(jì)劃，并與債權(quán)人就該計(jì)劃進(jìn)行談判，以征求債權(quán)人的批準(zhǔn)。這一做法可以減少破產(chǎn)重整程序所耗費(fèi)的時(shí)間，從而降低破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)成本?！蹲x者文摘》破產(chǎn)重整案中，就采用了預(yù)重整的方案。讀者文摘有限公司此前已經(jīng)與大多數(shù)債權(quán)人就重組計(jì)劃條款達(dá)成原則性協(xié)議。根據(jù)事先擬定的協(xié)議，公司將通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式完成債務(wù)重組。大股東里普爾伍德控股公司將出讓部分經(jīng)營(yíng)權(quán)來(lái)減輕負(fù)債。
　　法律看點(diǎn)4：
　　依照美國(guó)破產(chǎn)法，重整計(jì)劃在獲得債權(quán)人批準(zhǔn)的同時(shí)，也要得到法院的批準(zhǔn)。破產(chǎn)法院在進(jìn)行公平合理、利益最大化等價(jià)值判斷后，一旦認(rèn)為該重整計(jì)劃沒(méi)有實(shí)質(zhì)削弱債權(quán)人的利益，同時(shí)具有可操作性，就可予以批準(zhǔn)。如果美國(guó)破產(chǎn)法院批準(zhǔn)該協(xié)議，那么《讀者文摘》的債務(wù)就有望從當(dāng)前的22億美元減至5.5億。
　　法律看點(diǎn)5：
　　公司能否起死回生關(guān)鍵在于破產(chǎn)重整計(jì)劃的實(shí)施，而重整計(jì)劃的實(shí)施關(guān)鍵在于執(zhí)行效率、全面執(zhí)行等方面。在重整程序中，占有支配地位的債務(wù)人可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)債務(wù)人的業(yè)務(wù)。本案中，依據(jù)協(xié)議，讀者文摘的首席執(zhí)行官瑪利·伯納將繼續(xù)任職，如何轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念、如何依據(jù)重整計(jì)劃進(jìn)行經(jīng)營(yíng)方式的調(diào)整，也是其面臨的重要任務(wù)。如果《讀者文摘》順利完成債務(wù)重組，就可以結(jié)束破產(chǎn)保護(hù)程序，進(jìn)入破產(chǎn)重整計(jì)劃實(shí)施階段。重整計(jì)劃實(shí)施后，可能達(dá)致兩個(gè)結(jié)果，一是重整程序完成，一是重整程序終止。重整程序完成，公司恢復(fù)清償能力，將成為一個(gè)富有活力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。如果重整計(jì)劃實(shí)施失敗，那么法院將作出終止重整程序的裁定，它就可能根據(jù)破產(chǎn)法第7章進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，這意味著企業(yè)最終面臨停業(yè)清算。
　　《讀者文摘》申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)最終是為了破產(chǎn)重整，以求得資源整合、債務(wù)免除并重獲新生，和諧共贏。破產(chǎn)保護(hù)以及之后的破產(chǎn)重整制度的達(dá)成，很大程度上依賴于其他經(jīng)濟(jì)制度的協(xié)同安排，共同促使重整產(chǎn)生最好的社會(huì)效益。美國(guó)歷史上很多著名公司都有過(guò)破產(chǎn)重整的經(jīng)歷，因此我們也有理由相信，《讀者文摘》若能藉此契機(jī)走出困境，仍有可以期許的光明未來(lái)。
　　(作者系北京大學(xué)國(guó)際金融法博士)

liushayeath

啊，我看《讀者文摘》很多年了～～

小鳥(niǎo)翅膀

還是讀書(shū)的時(shí)候看,現(xiàn)在都很少看了,不過(guò)我覺(jué)得確實(shí)到后面越來(lái)越?jīng)]有看頭了.

葉赫娜蘭.孤城

樓上兩位唉，看清楚點(diǎn)兒，今兒個(gè)咱說(shuō)的是《讀者文摘》，不是《讀者》。國(guó)家都不對(duì)。

胡編給選個(gè)文章也不容易，都還是比較有思想的。嚴(yán)重抗議不看帖就回帖的惡習(xí)！

葉赫娜蘭-孤城 于 2009-9-6 10:14 補(bǔ)充以下內(nèi)容

另，老美老是用破產(chǎn)這一招啊。

王立水

這么大的品牌也頂不住啊

jdw1234

清點(diǎn)一下 看看老美還有哪兒沒(méi)破產(chǎn)

胡文輝

引用自葉赫娜蘭-孤城 發(fā)表于 2009-9-6 10:12的內(nèi)容
樓上兩位唉，看清楚點(diǎn)兒，今兒個(gè)咱說(shuō)的是《讀者文摘》，不是《讀者》。國(guó)家都不對(duì)。

胡編給選個(gè)文章也不容易，都還是比較有思想的。嚴(yán)重抗議不看帖就回帖的惡習(xí)！

[ts]葉赫娜蘭-孤城 于 2009-9-6 10:14 補(bǔ)充以下

:tiaotiao: 支持孤城兄，支持看帖后再回帖。

葉赫娜蘭.孤城

7# 胡文輝 我發(fā)帖態(tài)度都是很?chē)?yán)肅的，也深受回帖不看的困擾，常有種懷疑自己還有沒(méi)有必要再說(shuō)的感覺(jué)。嘿嘿。

孟俊英

美國(guó)的法律是比較完備的，這也是對(duì)企業(yè)的所有者和雇員負(fù)責(zé)。有時(shí)我覺(jué)得某些國(guó)人在摸著石頭過(guò)河的時(shí)候并沒(méi)把鞋子掛在脖子上，結(jié)果或是直接就在水里呆著了，或是只能打赤腳，忍受沙礫的折磨。例如80年代后期破產(chǎn)的那批企業(yè)，資產(chǎn)安置、下崗人員安置等一系列問(wèn)題的出現(xiàn)與第一批破產(chǎn)企業(yè)太“輕率”有關(guān)

胡文輝

引用自孟俊英 發(fā)表于 2009-9-6 22:23的內(nèi)容
美國(guó)的法律是比較完備的，這也是對(duì)企業(yè)的所有者和雇員負(fù)責(zé)。有時(shí)我覺(jué)得某些國(guó)人在摸著石頭過(guò)河的時(shí)候并沒(méi)把鞋子掛在脖子上，結(jié)果或是直接就在水里呆著了，或是只能打赤腳，忍受沙礫的折磨。例如80年代后期破產(chǎn)的那批

尤其是東北的一些企業(yè)，確實(shí)是問(wèn)題不少。