央行副行長(zhǎng)：未來(lái)降息空間不大 更不可能零利率

胡文輝

中新社北京二月十四日電 (記者 周兆軍) 中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱十四日在此間表示，中國(guó)央行反通縮和維護(hù)幣值穩(wěn)定的決心堅(jiān)定，未來(lái)降息空間不大，更不可能實(shí)行零利率政策。
易綱當(dāng)天在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心舉辦的“CCER中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察”報(bào)告會(huì)上指出，對(duì)抗通貨緊縮威脅是中國(guó)央行短期內(nèi)最關(guān)心的事情，央行完全可以通過(guò)各種貨幣政策工具的最優(yōu)組合來(lái)有效實(shí)施適度寬松的貨幣政策。
“桔子只能跟桔子相比，蘋果只能跟蘋果相比，桔子是不能跟蘋果相比的?！贬槍?duì)目前國(guó)內(nèi)外一些關(guān)于中國(guó)利率水平過(guò)高的說(shuō)法，易綱用這樣的比喻回應(yīng)。
他表示，與日本和美國(guó)相比，中國(guó)的利率水平看似很高，貸款和存款基準(zhǔn)利率分別為百分之五點(diǎn)三一和百分之二點(diǎn)二五。不過(guò)，各國(guó)央行實(shí)行的是完全不同的利率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，不能僅從數(shù)字上進(jìn)行簡(jiǎn)單對(duì)比。事實(shí)上，中國(guó)的利率水平并不高。
易綱說(shuō)，零利率或準(zhǔn)零利率政策具有其自身的局限性。一九九二年二月之后日本進(jìn)入零利率時(shí)代，雖然之后經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，不過(guò)零利率大大降低了借貸成本，投資者大量借入日元，然后兌換成其他儲(chǔ)備貨幣投資海外，雖然增加了海外日元市場(chǎng)投資，但實(shí)際上嚴(yán)重削弱了對(duì)日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)的寬松效應(yīng)，對(duì)商業(yè)銀行和央行產(chǎn)生的影響實(shí)際上是收緊的。
易綱說(shuō)，實(shí)行零利率或準(zhǔn)零利率政策對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好的選擇，其原因在于：中國(guó)的儲(chǔ)蓄存款余額占GDP的比重高；中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和要素生產(chǎn)率均在不斷的提高；資本回報(bào)率不支持零利率政策；中國(guó)的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)少、收費(fèi)少、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，利率太低銀行無(wú)法生存。

胡文輝

以中國(guó)官員的穩(wěn)重，在公開(kāi)場(chǎng)合透露出這樣的信息，其潛臺(tái)詞就是未來(lái)一段時(shí)間央行不會(huì)降息，這對(duì)股市和期貨市場(chǎng)無(wú)疑是潑了一瓢冷水。