玉米大豆牛市方興未艾 農(nóng)產(chǎn)品廉價時代一去不返

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在上周末大商所舉辦的第33期期貨沙龍上，與會專家一致認(rèn)為：剛性增長的飼料需求、農(nóng)產(chǎn)品需求的多元化、農(nóng)業(yè)投入不夠、全球耕地有限，和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)推廣緩慢是推動本輪農(nóng)產(chǎn)品價格走牛的真正原因。我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入一個基金、能源和中國因素相互交織的全新時代，在這個時代里農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了前所未有的屬性；短暫的豐收只是將時下的牛市略微推后，但農(nóng)產(chǎn)品價格低廉的時代或許已一去不再復(fù)返了。

近期在美國玉米上漲帶動下，國內(nèi)玉米期貨的成交和持倉都創(chuàng)出歷史新高，大豆和小麥的交易也日趨活躍。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國際對沖基金正從金屬能源市場撤離，進(jìn)軍農(nóng)產(chǎn)品期貨市場；與會專家們也普遍認(rèn)為，如果說今年的期貨市場是金屬年的話，明年就有可能是玉米年，玉米市場的機(jī)會已經(jīng)成為業(yè)界的共識。

玉米需求增長難以抑制

中糧集團(tuán)生化能源部總經(jīng)理岳國君認(rèn)為，在第四次石油漲價以后，越來越多的人已形成這樣的共識，即目前世界經(jīng)濟(jì)存在由"烴"經(jīng)濟(jì)向"糖"經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的趨勢，也就是基礎(chǔ)的化工原料由石油等碳?xì)浠衔锵蛱妓衔镛D(zhuǎn)變；碳水化合物的基礎(chǔ)是糖，由于基礎(chǔ)的問題，玉米是碳水化合物最為基本的作料。鑒于玉米用途廣泛，再加上一些國家的產(chǎn)業(yè)扶植政策，玉米加工業(yè)已在世界許多國家發(fā)展勢頭迅猛。

在中紡糧油進(jìn)出口有限責(zé)任公司總經(jīng)理艾力博士看來，83、84年左右全世界需求只有4.1億噸左右，由于玉米加工業(yè)的發(fā)展，今天玉米的需求達(dá)到了 7.24億噸，幾乎翻了一番。另外，全世界玉米庫存也大幅減少了，下年的期末庫存大概是9千萬噸左右，這是83年以來最低的庫存情況。艾力預(yù)測，明、后年玉米的供求關(guān)系將非常緊張。他認(rèn)為，玉米價格上漲到3塊5到3塊6左右，根本沒法抑制飼料的需求，估計(jì)玉米到4塊至4塊5左右才能抑制飼料的需求；由于美國財政補(bǔ)貼制度的存在，在當(dāng)前油價下，燃料酒精還是有相當(dāng)豐厚的利潤；在芝加哥玉米期貨沒沖到五塊錢之前，靠價格抑制酒精的需求是沒有辦法做到的。

短暫豐收不改牛市基礎(chǔ)

在本輪農(nóng)產(chǎn)品上漲過程中，投資者普遍的感覺是國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的漲幅不如國外。與會專家們認(rèn)為，今年我國秋糧豐收，現(xiàn)貨需求疲軟，現(xiàn)貨行情遲遲難以啟動，國內(nèi)期貨表現(xiàn)為被動跟漲。路易達(dá)孚貿(mào)易有限公司研究部總經(jīng)理李鵬認(rèn)為，現(xiàn)在投資者最為關(guān)心的是在農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)實(shí)庫存較多，未來需求很好的情況下，如何對其進(jìn)行定價。北京中期網(wǎng)上交易部的總經(jīng)理隋東明認(rèn)為，前一階段由于基金猛烈追捧農(nóng)產(chǎn)品，谷物和油籽的價格區(qū)間都有所上移；但隨著秋冬季農(nóng)民開始賣糧，以及禽流感和豬瘟導(dǎo)致的農(nóng)民不敢積極補(bǔ)欄，短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場可能進(jìn)入一個調(diào)整期，其調(diào)整的幅度將視美國12月玉米和小麥期貨的交割情況而定。不過隋東明也認(rèn)為，飼料的需求存在剛性，農(nóng)產(chǎn)品的用途也日趨多樣化，這決定著全球玉米等農(nóng)產(chǎn)品的需求將持續(xù)增加。小麥、玉米等農(nóng)產(chǎn)品是否進(jìn)入牛市，關(guān)鍵看芝加哥玉米在突破400美分后是否能夠站穩(wěn)。

根據(jù)USDA11月份報告，目前美國06/07年度的大豆庫存為5.65億蒲式耳，這是過去15年以來的最高庫存。似乎是在這一數(shù)據(jù)的影響下，近期美盤大豆市場的表現(xiàn)并不十分搶眼；但中糧期貨總經(jīng)理助理于子華認(rèn)為，世界大豆庫存在經(jīng)歷了過去連續(xù)兩年的增加之后將首次出現(xiàn)下降，而且在未來的時間里如果播種面積不能相應(yīng)擴(kuò)大，產(chǎn)量不能相應(yīng)增加，其下降速度將會非常之快，預(yù)計(jì)07/08年的美國大豆庫存僅相當(dāng)于06/07年度的一半左右。除了強(qiáng)勁的需求之外，庫存下降的另一個很重要的原因是全球大豆產(chǎn)量增加的止步不前。他認(rèn)為，未來的大豆供求趨緊將成為必然，除非市場價格進(jìn)一步上漲，以較高的、有吸引力的價格來保證目前在與其他作物的價格對比中處于明顯劣勢的大豆的播種面積不至于嚴(yán)重下降，同時靠價格的提升來抑制需求。

玉米大豆供求平衡較為脆弱

期貨的行情是其未來基本面的客觀反映，在路易達(dá)孚的李鵬看來，今后一段時間玉米期貨主要交易的是07、08年到底玉米能從大豆身上搶回多少土地的問題。07、08年，世界玉米需求會增加2500萬噸，這意味著玉米的播種面積必須再增加400多萬英畝，才能使期貨庫存不為負(fù)數(shù)。不管是大豆也好、玉米也好，明年都需要增加播種面積，這個總面積從哪里來呢？最可能的假設(shè)是通過提高玉米和大豆的比價，使玉米比大豆偏貴，這樣農(nóng)民就會把大豆種植轉(zhuǎn)移到玉米身上。但中糧期貨的于子華卻認(rèn)為，在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)國美國，大豆和玉米的播種時間很接近，只差兩三個星期左右的時間，播種面積在玉米和大豆之間的競爭將是最為激烈的，雙方都得靠相對的高價格作為吸引更多的播種面積的重要手段之一。在目前的各有各的苦衷，各有各的難念的經(jīng)的情況下，它們彼此在價格上都將會各不相讓。

中紡糧油進(jìn)出口有限責(zé)任公司的艾力也認(rèn)為，如果美國玉米的種植面積增加800萬英畝，根據(jù)過去5年工業(yè)酒精需求的平均增速為20%來測算，其結(jié)果是到了年底我們的玉米庫存將是負(fù)數(shù)，如果玉米的單產(chǎn)提高到180蒲式耳/英畝，玉米庫存才剛剛夠用；但180蒲式耳/英畝的單產(chǎn)在過去幾乎是沒有見到的，更何況增加800英畝的玉米種植面積也不是一件容易的事。解決這一問題的途徑有兩個，一個是將燃料酒精的需求減少，在豐厚利潤的刺激下，目前這一措施恐難奏效；另一個途徑就是提高玉米價格，這意味著芝加哥玉米期貨的價格明年、后年還要漲，一定要漲到把飼料的需求壓下去。

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所以需要產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展,要讓養(yǎng)殖戶獲利.