未來糧食比黃金更“金貴”

　　有專家認為，只要經(jīng)濟存在不確定性，只要美元有下跌的可能，只要存在匯率戰(zhàn)爭的可能，黃金價格就會毫無懸念地上漲;投資黃金實際上就是做空經(jīng)濟，與美元相比，黃金再貴都不算貴。這不由得讓人想起一位中國歷經(jīng)滄桑的老人說過的一句話：糧食比黃金更有用。美國前國務卿基辛格也曾講過類似的話：“誰控制了石油，誰就控制了所有國家;誰掌握了貨幣發(fā)行權(quán)，誰就掌握了世界;誰控制了糧食，誰就控制了人類。”

　　黃金與美元相比再貴都不算貴

　　近幾個月，黃金價格一直在漲，且連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。9月22日，美聯(lián)儲議息會議后發(fā)表的聲明認為，從更長期看，潛在通脹指標目前所處水平在某種程度上低于聯(lián)邦市場公開操作委員會(FOMC)所認為的與其促進就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定性使命最相符合的水平。因此，全球美元流動性將出現(xiàn)一個持續(xù)上漲過程，體現(xiàn)在貨幣價格上將是一個美元持續(xù)貶值的過程。這也是金價不斷創(chuàng)新高的主要原因，但與美元相比，黃金再貴都不算貴。而這必將導致悲劇性的結(jié)果，因為不可能所有貨幣都同時貶值。根據(jù)數(shù)學原理：當一國貨幣貶值時，必然導致其他貨幣升值。

　　觀察美國經(jīng)濟，不難發(fā)現(xiàn)：一是美國向別國借錢消費，促進本國經(jīng)濟發(fā)展;二是美國試圖搞垮最大債權(quán)國，掠奪“大股東”財產(chǎn);三是美國通過本幣貶值，達到賴賬目的。這一次，美國希望通過美元貶值，逼迫中國重蹈日本的覆轍，應該引起我們的思考。在人類經(jīng)濟史上，還從來沒有一個超級大國，會借給另一個超級大國這么多錢。在筆者看來，2011年，糧油等農(nóng)產(chǎn)品領域?qū)⑹鞘袌鲫P注的焦點。各國寬松貨幣引發(fā)通脹后，許多國家都會只剩下“買糧錢”。

　　10月1日，芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨價格全線暴跌，據(jù)傳是由于基金清盤導致的?；鹎灞P的理由有點不可思議，9月30日美國農(nóng)業(yè)部公布的庫存報告顯示，截至9月1日美國玉米庫存總量17.08億蒲式耳，較此前市場預期高出約3億蒲式耳。庫存的增加將使玉米供給更為充裕，從而打壓了玉米價格。而讓筆者深思的是，到目前為止，美國還沒有什么東西因自己有剩余而賤賣給其他國家。

　　農(nóng)業(yè)領域或成“吸金”地

　　今年以來，全國27個省、自治區(qū)、直轄市農(nóng)作物受災700.24萬公頃，直接經(jīng)濟損失約1422億元。與2000年以來同期相比，災害損失各項指標均偏多。在筆者看來，未來農(nóng)業(yè)尤其是農(nóng)產(chǎn)品領域?qū)⒊蔀橹饕摹拔稹钡?，理由有三。首先，有政策扶持力度?011年的“一號文件”核心內(nèi)容極有可能是“深化傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型”。屆時，國家可能會出臺一系列新的強農(nóng)、惠農(nóng)政策，為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供更有力的農(nóng)資、農(nóng)技及政策支持。其次，通脹預期提升波動性機會。從CPI波動趨勢看，通脹預期較為明顯，國際農(nóng)產(chǎn)品價格均出現(xiàn)了大幅上漲。再次，頻發(fā)自然災害是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的重要推手。今年，俄羅斯干旱、東南亞水災、加拿大火災導致小麥和油菜籽產(chǎn)量減少20%。近期，強臺風“鲇魚”經(jīng)過之處更是顆粒無收。近幾年的自然災害比以往有所增加，且危害加大，今年我國先后遭受旱災和澇災。而最后一根“稻草”是，各國為刺激經(jīng)濟、改善出口紛紛大規(guī)模印刷的鈔票。

　　9月份我國CPI同比增長3.6%，創(chuàng)23個月新高，并有加速勢頭。近段時間糧食相關品種價格也出現(xiàn)了大幅上漲。但是，如果誰要擔心農(nóng)產(chǎn)品供不應求，無疑是杞人憂天，近期農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的罪魁禍首是過多的流動性。上世紀90年代以來，我國因農(nóng)產(chǎn)品價格上漲導致的CPI上漲，是在農(nóng)業(yè)豐收的大背景下發(fā)生的。換言之，農(nóng)業(yè)出現(xiàn)大豐收，農(nóng)產(chǎn)品未必不漲價?？梢灶A期，在各國貨幣泛濫、通脹預期上升的大背景下，今年年底明年年初，投機資金必然會大規(guī)模推高大宗農(nóng)產(chǎn)品價格。

　　目前，我國正處于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，新技術(shù)和資本的投入都增加了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本。2009年下半年，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格開始上漲并最終反映在終端農(nóng)產(chǎn)品價格上，加之市場流動性充裕帶來的投機行為和氣候異常等因素，共同推高了農(nóng)產(chǎn)品價格。從中長期看，我國人口“劉易斯拐點”的到來也正在逐步推高包括農(nóng)民在內(nèi)的低端勞動力成本。同時，隨著農(nóng)村勞動力大量向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，過去的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者變成現(xiàn)在的農(nóng)產(chǎn)品消費者，都將不斷促使農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。綜合來看，農(nóng)產(chǎn)品在未來較長一段時間具有較多投資機會。

　　國外糧食減產(chǎn)引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，既有氣候因素導致的供給減少，也有全球流動性泛濫的貨幣因素。從歷史經(jīng)驗看，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲一般會持續(xù)一段時間，由于今年全球性氣候變化導致價格波動更為劇烈，上漲周期可能較以往更為持久。短期來看，在人口增長、消費轉(zhuǎn)型推動農(nóng)產(chǎn)品實物消費需求穩(wěn)步增長的同時，水資源匱乏、基礎設施建設滯后、種植成本上升等一系列因素，已給農(nóng)產(chǎn)品供給帶來了巨大壓力。長期來看，我國糧食價格管制所形成的農(nóng)產(chǎn)品價格低估局面，已嚴重制約了農(nóng)民收入水平的提高和農(nóng)地貨幣化的有效推進，而這一系列“三農(nóng)問題”中的結(jié)構(gòu)性矛盾，只能通過農(nóng)產(chǎn)品價格上漲來發(fā)現(xiàn)價值和解決。

　　從糧食需求看，主要來自個三方面：口糧、飼料用糧和工業(yè)用糧。在我國對工業(yè)用糧有明確限制的條件下，決定我國糧食需求的兩大變量是人口增長和消費升級。至少在2020年之前，我國人口仍將保持增長，對糧食的剛性需求會不斷增長。居民收入增長將導致食品消費結(jié)構(gòu)巨大變化，即通常所說的消費升級，其中高級農(nóng)產(chǎn)品消費占比將明顯提高，特別是對動物蛋白的消費。由于農(nóng)業(yè)初級產(chǎn)品向次級、高級產(chǎn)品轉(zhuǎn)化時，每向上一級能量轉(zhuǎn)化率不到一成，因此在維持人均攝入能量不變的保守假設下，高級農(nóng)產(chǎn)品消費比重的提高將會導致糧食需求總量增加。

　　農(nóng)副產(chǎn)品價值重估不可避免

　　回看我國改革開放30年，國民財富增加近百倍，所有基礎產(chǎn)品價格幾乎都翻了幾番，唯獨農(nóng)副產(chǎn)品價格因其敏感性，一直被國家嚴格控制著。長期壓制農(nóng)產(chǎn)品價格的結(jié)果，一方面導致農(nóng)民的“相對貧困化”，使農(nóng)業(yè)更加積貧積弱，另一方面造成農(nóng)產(chǎn)品價格的“價值洼地”，使農(nóng)產(chǎn)品價格相對其價值明顯低估，客觀上需要“價值發(fā)現(xiàn)和價格糾正”。在我國近二三十年的經(jīng)濟增長周期內(nèi)，當所有價值體系都經(jīng)歷重估之后，農(nóng)副產(chǎn)品價值的重估迫在眉睫，更是不可避免。

　　農(nóng)民的惜售心理不是歷史的傳承，以前農(nóng)民收獲完后都積極主動地賣糧還貸，現(xiàn)在惜售心理源于種植成本的不斷提高。據(jù)湖北農(nóng)業(yè)部門統(tǒng)計，今年種子、化肥、農(nóng)藥等價格出現(xiàn)了大幅上漲，1—3月份，湖北省農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格同比分別上漲17.3%、19.8%和27.9%，其中3月份是自2006年8月連續(xù)20個月上漲以來的最大漲幅月份。特別是糧食主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)資價格漲幅最大，化肥價格漲幅在12.6%—86%，漲幅最大的復合肥和過磷酸鈣，每噸分別上漲66.7%和86%;農(nóng)藥價格漲幅在9.8%—33.3%，多菌靈、草甘磷價格均上漲50%以上;種子、農(nóng)用薄膜、農(nóng)用柴油等價格也有不同程度上漲。

　　經(jīng)濟學認為，農(nóng)產(chǎn)品市場某種程度的投機炒作雖可以短期導致農(nóng)產(chǎn)品價格較大幅度上漲，但放在一個比較長的時期衡量，“炒家”其實只是價格發(fā)現(xiàn)者，不是價格制造者。任何“炒家”都不可能形成一種價格趨勢，只有市場可以做到這一點。如果說我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲已經(jīng)成為一種趨勢的話，那么這一定不是“炒家”的作用，而是客觀規(guī)律的作用。

　　自古就有“谷賤傷農(nóng)”的例子，現(xiàn)在并不鮮見。2006年黑龍江的“豆賤傷農(nóng)”，導致了2007年國內(nèi)大豆、豆油價格的超預期上漲。近期國際糧價大幅度上揚，而今年四川、重慶、江西、湖北等地農(nóng)田拋荒現(xiàn)象十分嚴重，勢必會造成下一年度糧食一定程度的減產(chǎn)。在種植成本不斷高企，糧食、油脂、油料等作為生活基礎必需品的價格不斷受到打壓的情況下，農(nóng)民的惜售心理會不斷加重，最終可能會演變?yōu)椤盁o物可售”的境地。

　　再看美國，美國的農(nóng)業(yè)一直是虧損經(jīng)營的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，政府強制推行“休耕制”，要求農(nóng)場主每四年必須休耕一次，違規(guī)者罰款，休耕者補貼。美國田納西大學農(nóng)業(yè)政策研究中心提供的數(shù)據(jù)，1990—1998年間，美國農(nóng)業(yè)補貼金額每年都在100億美元左右，1998年后提高到每年200多億美元。從1950年至今，美國農(nóng)地規(guī)模從12億英畝下降到9億多畝，但同期農(nóng)業(yè)的機械化和規(guī)模化水平顯著提高。所以，美國始終保持著世界農(nóng)業(yè)第一大國的地位，其現(xiàn)有農(nóng)地規(guī)模為中國的3.1倍。我國有句成語：韜光養(yǎng)晦，厚積薄發(fā)。這句話用在美國農(nóng)業(yè)的國家發(fā)展戰(zhàn)略上再貼切不過，因為美國農(nóng)業(yè)和航天軍工產(chǎn)業(yè)一樣，是美國傲視全球的實力象征。如今，美國對石油價格的控制力日趨下降，手中還有一個撒手锏，就是糧食。全球糧食貿(mào)易的80%控制在四大跨國糧商手中，其中排在前三位的都是美國的“百年老店”。

　　作為金融業(yè)者，我們要看懂兩種天氣：一個是自然天氣，它決定著農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量;另一個是經(jīng)濟環(huán)境天氣。不同的天氣，要采取不同的投資方向和策略。然而，今年這兩種天氣都存在諸多不確定性，讓許多投資者無所適從。過去的經(jīng)驗和規(guī)律已經(jīng)過時，在現(xiàn)階段哪里的風險最低呢?在筆者看來，未來較好投資領域應滿足以下幾個方面要求：生產(chǎn)周期不能太短(太短不利于穩(wěn)定價格);經(jīng)濟向好時價格會水漲船高(成本推動價格上漲能夠被社會廣泛接受);經(jīng)濟衰退不會影響消費;我國城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢有利于其發(fā)展;擴大內(nèi)需時，它是政府重點扶植對象。